Medidas fiscais inovadoras visam recuperação diante de desafios econômicos crescentes
A China, a segunda maior economia do mundo, anunciou que intensificará de forma significativa a emissão de dívidas do governo com o objetivo de oferecer subsídios à população de baixa renda, impulsionar o mercado imobiliário e reforçar o capital dos bancos estaduais. Durante uma coletiva de imprensa realizada no último sábado, o Ministro de Finanças, Lan Foan, afirmou que serão implementadas mais “medidas contracíclicas” ao longo deste ano, embora sem fornecer detalhes sobre o tamanho do estímulo fiscal que está sendo preparado. Ele destacou que ainda há uma “relativamente grande margem” para que a China emita mais dívidas, destacando a flexibilidade fiscal que o governo possui neste contexto desafiador.
O cenário atual da economia chinesa é marcado por fortes pressões deflacionárias, resultantes de uma acentuada queda no setor imobiliário e da frágil confiança do consumidor, que expuseram a dependência excessiva do país em relação às exportações, especialmente em um ambiente comercial global cada vez mais tenso. Nos últimos meses, uma ampla gama de dados econômicos não cumpriram as previsões, levantando preocupações entre economistas e investidores quanto à possibilidade de que a meta de crescimento de aproximadamente 5% estabelecida pelo governo para este ano esteja em risco. Além disso, existe o receio de que um desaceleramento estrutural de longo prazo possa estar se formando, com os dados de setembro, cujas revelações estão previstas para a próxima semana, indicando uma fraqueza ainda maior na economia.
Apesar da turbulência, Zheng Shanjie, presidente da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC), afirmou estar “totalmente confiante” de que a meta de crescimento será alcançada. Após uma reunião em setembro do Politburo, onde os principais líderes do Partido Comunista se reuniram para discutir a situação econômica, houve um aumento na pressão por medidas de estímulo fiscal, levando a um aumento significativo nas ações chinesas, que alcançaram máximas de dois anos, com um crescimento impressionante de 25% em poucos dias, embora tenham recuado em um cenário de incertezas pela falta de detalhes adicionais sobre os planos de gastos do governo.
Recentemente, agências de notícias informaram que a China planeja emitir títulos soberanos especiais no valor de aproximadamente 2 trilhões de yuan, cerca de 284,43 bilhões de dólares, como parte de um novo pacote de estímulo fiscal. Destes, metade será utilizada para auxiliar os governos locais na resolução de problemas relacionados à dívida, enquanto a outra metade será destinada a subsidiar a compra de eletrodomésticos e outros bens, bem como financiar um auxílio mensal de cerca de 800 yuan, ou 114 dólares, para todas as famílias com duas ou mais crianças.
Iniciativas adicionais para fortalecer o setor bancário e estimular investimentos
Além dessas medidas, um relatório de notícias indicou que a China também está considerando injetar até 1 trilhão de yuan, equivalente a 142 bilhões de dólares, de capital nos maiores bancos estatais do país para aumentar sua capacidade de apoio à economia, principalmente por meio da emissão de novos títulos soberanos. É importante ressaltar que a emissão adicional de dívidas na China normalmente requer aprovação formal do parlamento, que deve se reunir nas próximas semanas. No mês de setembro, o banco central anunciou as medidas de suporte monetário mais agressivas desde o início da pandemia de Covid-19, que incluem várias etapas para ajudar o setor imobiliário a sair de uma recessão prolongada, como cortes nas taxas de hipoteca.
Embora essas medidas tenham proporcionado um aumento nos preços das ações chinesas, muitos analistas afirmam que o governo de Pequim ainda precisa resolver questões estruturais mais profundas, como o aumento do consumo e a redução da dependência em relação aos investimentos financiados por dívidas. A maior parte do estímulo fiscal na China continua a ser direcionada para investimentos, mas os retornos têm diminuído e esse gasto resultou em 13 trilhões de dólares em dívidas para os governos locais. Lan mencionou que Pequim apoiará os governos locais na resolução de suas questões de endividamento, esclarecendo que ainda possuem um total combinado de 2,3 trilhões de yuan, o que corresponde a aproximadamente 325,5 bilhões de dólares, disponíveis para spendere nos últimos três meses deste ano, incluindo cotas de dívidas e fundos não utilizados. Além disso, Lan informou que os governos locais poderão recomprar terrenos não utilizados de desenvolvedores imobiliários, uma tentativa de estimular um mercado que passa por sérias dificuldades.
Ainda em meio a esse cenário desafiador, a vulnerabilidade da economia chinesa se reflete em indicadores como os baixos salários e o alto desemprego jovem, além de uma rede de proteção social frágil, fatores que resultam em um consumo das famílias inferior a 40% do produto econômico anual, cerca de 20 pontos percentuais abaixo da média global. Em comparação, os investimentos superam a média global em 20 pontos percentuais. Um relatório privado da plataforma de recrutamento Zhaopin revelou que a remuneração média oferecida por recrutadores nas 38 principais cidades da China caiu 2,5% no terceiro trimestre em comparação ao segundo. Este quadro levou até mesmo a empresa sueca de móveis Ikea, que opera 39 lojas na China e sentiu os efeitos da crise imobiliária, a solicitar que o governo de Pequim adote estímulos adicionais para reverter a situação crítica do consumo e do crescimento econômico do país.
