A dinâmica de financiamento de startups no Vale do Silício nos últimos anos revelou verdades inegáveis sobre o mercado de venture capital, e uma das mais importantes é que valorizações elevadas não garantem sucesso. Em um painel recente durante o evento TechCrunch Disrupt, Elizabeth Yin, cofundadora do Hustle Fund, destacou que as experiências recentes de muitas startups nos ensinam que, em tempos de facilidade para arrecadar capital, o posicionamento estratégico em relação à valuation é essencial para o sucesso a longo prazo de um negócio.
O perigo de uma valuation alta sem crescimento real
O crescimento de startups muitas vezes é superestimado em ciclos de alta no mercado, em que as empresas conseguem levantar grandes quantias de dinheiro rapidamente, mesmo sem modelos de negócios sólidos ou tração visível. Yin observou que uma valuation muito alta pode ser um fardo pesado para os negócios, pois a pressão para justificar esse valor aumenta significativamente em rodadas subsequentes de investimento. A regra geral segundo a especialista é que o crescimento da empresa deve justificar uma duplicação ou até triplicação da valuation anterior em cada rodada inicial. Este padrão, se não cumprido, pode colocar a startup em uma posição vulnerável e comprometê-la financeiramente.
Renata Quintini, cofundadora da Renegade Partners, complementou essa discussão ao alertar sobre os riscos de desmotivar talentos valiosos. Muitas startups compensam seus colaboradores com ações ou opções de ações, e quando uma valuation alta não se concretiza em crescimento tangível, a desvalorização das ações pode levar à desmotivação e eventual perda desses profissionais essenciais.
A importância de expectativas realistas na arrecadação de fundos
Criando um processo bem estruturado para levantar capital, os fundadores podem otimizar suas chances de sucesso. Corinne Riley, parceira da Greylock, sugeriu que estratégias claras e expectativas de valuation razoáveis ajudam a evitar atrasos desnecessários nas rodadas de investimento. Importante ressaltar que uma comunicação clara sobre a quantia a ser levantada pode economizar tempo valioso tanto para os empreendedores quanto para os investidores, garantindo uma negociação mais direta e eficiente.
A adoção de um enfoque baseado em dados é fundamental, e Quintini aconselha os empreendedores a se envolverem em uma fase de coleta de informações antes de iniciar pitches formais. Consultas com investidores do próprio circuito e a análise de métricas de mercado são cruciais para entender a viabilidade da valuation pretendida. Assim, o fundador poderá navegar pelas expectativas de diluição da empresa, decidindo a porcentagem de participação que está disposto a oferecer.
Navegando pelas negociações e entendendo as cláusulas dos contratos
Um aspecto crítico da negociação com VCs é a compreensão dos termos do contrato. Yin adverte que algumas propostas podem conter condições que conferem maior controle aos investidores, o que pode resultar em dificuldades para atrair outros VCs em rodadas futuras. Em muitos casos, startups como a Y Combinator disponibilizam modelos de term sheets que ajudam os empreendedores a se familiarizarem com os termos padrão de investimento, incluindo direitos de voto e composição do conselho.
Os fundadores devem estar atentos a cláusulas que possam ser consideradas não convencionais, como configurações de conselho desiguais ou preferências de liquidação abusivas. O impacto destas condições pode afetar irrevogavelmente a estrutura de poder e a valorização futura da empresa. A escolha consciente dos termos é, portanto, um dos maiores desafios enfrentados por empreendedores ao buscar financiamento.
Reflexão final sobre estratégias de valuation e crescimento sustentável
À luz das reflexões trazidas por especialistas na área, é evidente que a busca por valorizações exageradas pode, a longo prazo, ser um tiro no pé para startups. A educação sobre como se posicionar estrategicamente e a construção de expectativas realistas são fundamentais para o fortalecimento e crescimento sustentável das empresas. Afinal, em um mercado onde a inovação é essencial, não é apenas sobre levantar fundos, mas sobre construir um negócio que resista ao teste do tempo e traga benefícios tanto para os fundadores quanto para os investidores.
