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Na segunda-feira, a Disney deu um grande passo em direção à inovação no mercado de transmissão ao anunciar uma fusão inesperada entre seu serviço de streaming de vídeo multicanal Hulu + Live TV e a competidora FuboTV. Essa união resultará em uma empresa combinada que continuará a ser publicamente negociada sob o nome Fubo, com a gigante de Hollywood controlando 70% das ações e a maioria da diretoria.
Um dos resultados favoráveis dessa fusão é que a FuboTV deixará de lado sua ação judicial contra a Venu Sports, uma joint venture de streaming esportivo composta pela Disney, Fox Corp. e Warner Bros. Discovery. David Gandler, CEO e cofundador da Fubo, irá liderar a nova entidade combinada.
Especialistas do setor afirmam que, embora a fusão tenha pegado a maioria dos analistas de surpresa, o que não é uma surpresa é o crescimento que poderá ser gerado a partir dessa união, especialmente no espaço dos distribuidores de vídeo de multicanal virtuais (vMVPDs). FuboTV tinha previamente acumulado 1.6 milhões de assinantes, enquanto o Hulu + Live TV possuía 4.6 milhões. Isso significa que a nova entidade combinará aproximadamente 6.2 milhões de assinantes apenas na América do Norte, considerando também os 8 milhões de assinantes do YouTube TV, que é o líder de assinaturas no setor.
“Francamente, não vimos essa movimentação chegando”, escreveu Laurent Yoon, analista da Bernstein, em um relatório. “Não esperávamos que a Disney (ou qualquer outra empresa) efetivamente adquirisse um ativo vMVPD problemático, que, no melhor dos casos, possui um futuro incerto. O que não conseguimos perceber foi a disposição da Disney de desmembrar seu próprio negócio de vMVPD que opera com margens zero, diluindo as margens de crescimento do consumidor direto (DTC) no futuro.”
Portanto, essa fusão deve resultar em um aumento significativo na lucratividade para os restantes negócios de streaming da Disney. “É geralmente acreditado que o Hulu + Live TV opera com margens zero, o que impacta o crescimento das margens DTC (Disney+ e Hulu) de forma consolidada”, explicou Yoon. “À medida que a Disney busca entregar mais de 10% de margens DTC até 2026, a venda do negócio vMVPD com receita de aproximadamente $4.4 bilhões nos últimos 12 meses ajudará consideravelmente.”
O analista também destacou que o lançamento da Venu, e talvez novos pacotes da Fubo, parece ser uma estratégia crucial para captar um público mais amplo de fãs de esportes por meio de vários níveis de preços. No entanto, ele enfatizou: “Continuamos cautelosos sobre as sinergias potenciais discutidas na apresentação para investidores, dadas as dificuldades estruturais do modelo de negócios de pay-TV.”
O analista de Macquarie, Tim Nollen, manteve uma avaliação “Neutra” sobre a Disney e comentou em seu último relatório que, “financeiramente, essa combinação com a Fubo não traz grandes mudanças, mas estrategicamente achamos que é uma boa movimentação para ajudar a consolidar ainda mais o negócio de distribuição, o que pode abrir mais oportunidades em negociações contratuais, além de desenvolver uma publicidade programática.”
O MoffettNathanson emitiu um relatório com o título “The Fubo FUBAR”, questionando: “Por que a Disney quer adicionar mais uma plataforma de streaming à sua já extensa lista de ofertas de streaming?”. Manter a marca Fubo viva, além da futura plataforma de ESPN e os novos lançamentos relacionados ao Venu e Hulu, pode confundir ainda mais a estratégia de streaming a longo prazo para os investidores da Disney.
No entanto, eles também observaram que essa pode ser apenas a primeira etapa em mais negócios no setor esportivo. “Talvez além do acordo legal da Venu, possamos olhar para essa transação como um passo necessário para a Disney ajudar a simplificar sua estratégia de streaming esportivo”, acrescentaram os especialistas.
Por fim, o analista da Morgan Stanley, Benjamin Swinburne, focou nas implicações da fusão para a Disney e a indústria de TV em geral. “A empresa combinada terá 6.2 milhões de assinantes na América do Norte, tornando-se o sexto maior distribuidor de pay-TV nos Estados Unidos, e 6.5 milhões globalmente, incluindo França e Espanha, com uma receita pro-forma de $6 bilhões”, realçou. Ele destacou que essa fusão tira da Disney a responsabilidade de gerir o Hulu + Live TV e incorpora mais receita, apesar do perfil de lucros baixos em comparação com a Disney como um todo.
Para a Disney, a fusão com a FuboTV representa novas oportunidades. “Agora a Disney pode oferecer três opções para streaming de esportes: a nova plataforma Fubo, juntamente com a ESPN e as negociações com a Warner Bros. Discovery, permitindo um amplo alcance para o futuro”, concluiu Swinburne.
A fusão da Disney com a FuboTv não apenas reconfigura a paisagem do streaming, mas também parece ser um movimento estratégico inteligente que pode resultar em grandes ganhos financeiros para os próximos anos. O futuro do streaming e da programação esportiva em particular, está em uma nova trajetória, e todos os olhos estão voltados para como este lance vai se desenvolver no competitivo mercado de entretenimento.
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