O atual cenário do lançamento de novos tokens no mercado de criptomoedas apresenta uma conjuntura desafiadora e repleta de incertezas. À primeira vista, a euforia em torno desse tipo de ativo se depara com realidades preocupantes, onde diversas iniciativas se afundam devido à falta de utilidade fundamental e à desconfiança regulatória. Cada vez mais, nos deparamos com projetos que, apesar de elevadas promessas e estratégias de marketing agressivas, acabam por fracassar, levando muitos investidores a verem suas esperanças murcharem conforme os preços despencam a patamares abissais. No entanto, divergem os análises que culpam a “insegurança regulatória” pela tensão do mercado, dando a entender que apenas as memecoins se sustentam nesse ambiente hostil, especialmente sob a supervisão do U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Mas será que esta é a única alternativa? Nossa concepção a respeito desse tema nos leva a crer que não.
No complicado mundo das criptomoedas, nos envolvemos ativamente em diálogos com fundadores de projetos, orientando-os sobre como formular uma estratégia de conformidade regulatória robusta e se prepararem para a possível análise crítica da SEC no momento de lançar novos tokens. Diferentemente do que se poderia imaginar, nosso objetivo não se restringe a uma análise minuciosa das normas legais ou a esquemas corporativos complexos. Antes, estabelecemos um foco em algo que parece ser ainda mais substantivo: ser um agente positivo e desenvolver ferramentas que realmente atendam às necessidades das pessoas.
Para que os fundadores possam dar um passo inicial, sugerimos que se afastem das minúcias da legislação e se façam duas questões fundamentais. A primeira é: como é possível tornar um token realmente útil? Aqui, a utilidade pode ser vista como uma característica que vai além da mera especulação em torno do investimento. Um token se torna engenhoso quando atende a necessidades concretas, semelhante a um ingresso de jogo que viabiliza o acesso a um evento. Existem tokens que oferecem acesso a produtos ou serviços baseados em blockchain, coordenam decisões por meio de tokens de governança e ainda assim incentivam o trabalho colaborativo através de tokens de infraestrutura. Um exemplo clássico de um token útil é o bitcoin, que não só permite pagamentos ponto a ponto, mas também garante segurança descentralizada à própria rede Bitcoin. Sem a sua estrutura, a rede não poderia prosperar.
Outra categoria de tokens que tem demonstrado utilidade são os tokens de rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN), que utilizam blockchains públicas para criar redes de hardware descentralizadas, onde operadores contribuem com recursos como armazenamento de dados e conectividade. A eficiência dos tokens, nesse caso, é fundamental para incentivar a participação global e operacional de forma a superar as barreiras geográficas que os sistemas de pagamento tradicionais impõem.
Porém, tornar um token útil é apenas uma parte do dilema. A segunda grande questão a ser abordada é: como garantir que um token seja justo? Neste ponto, a construção de sistemas transparentes e acessíveis a todos é o grande objetivo do universo cripto. Infelizmente, muitos tokens têm se manchado por mecanismos disfuncionais que oferecem vantagens indevidas aos insiders em detrimento do investidor comum. O verdadeiro teste de justiça de um token pode ser avaliado com a pergunta se se sentiria orgulhoso se todo o caminho até o sucesso fosse exposto nas manchetes de um jornal de prestígio. Se a resposta for negativa, está claro que mudanças são necessárias.
Uma armadilha comum enfrentada por novos tokens é o que chamamos de “teatro da descentralização”. Isso ocorre quando criadores de tokens simulam uma governança comunitária, mas, na prática, mantêm controle absoluto sobre o projeto, oferecendo uma fatia desproporcional do total de tokens aos insiders. Essa prática não só prejudica os detentores de tokens, que podem ser enganados sobre a verdadeira natureza do ativo, mas também pode ser considerada como fraude pelos reguladores ou por partes lesadas. Portanto, a honestidade acerca de cada aspecto de um projeto se mostra crucial, e um dos maiores avanços regulatórios possíveis seria a padronização das divulgações entre os projetos e seus tokens, levando à necessidade premente de uma transparência dolorosa com a comunidade.
Num mercado tão dinâmico, a expectativa de que os reguladores estejam atentos a projetos de sucesso e façam perguntas a respeito é uma realidade que todos os fundadores devem encarar. Portanto, a preparação para essas conversações deve iniciar desde o primeiro dia, por meio da construção em boa fé e do empenho em agir corretamente. Embora priorizar a justiça e a transparência não seja tarefa simples, os dividendos obtidos a longo prazo são imensuráveis e muito compensadores.
Essas considerações não apenas beneficiarão o setor como um todo, sob uma perspectiva técnica e de utilidade, mas também ajudarão a moldar a forma como a conformidade regulatória é percebida na indústria. Apesar da necessidade de se contratar advogados para assegurar que não se infrinja a legislação vigente, uma abordagem inicial voltada para a utilidade e a equidade dos tokens poderá ser fundamental para que a indústria alcance um sucesso duradouro. Se algo se delineia como certo, é a certeza de que a construção de um espaço cripto mais responsável e justo é uma missão que todos devemos abraçar, pavimentando o caminho para um futuro mais promissor.
