O entusiasmo em torno do bitcoin parece estar refletido em uma crescente onda de investimentos na criptomoeda, com a MicroStrategy, uma das principais companhias do setor, lançando um plano ambicioso de aquisição de bitcoin que alcança a impressionante soma de $42 bilhões. Contudo, esse projeto grandioso não é isento de riscos, conforme apontado por uma análise recente da CoinShares, que ressaltou a necessidade de condições financeiras favoráveis e de um apetite do mercado por débitos conversíveis da empresa para que esses objetivos se concretizem de maneira satisfatória.
Fundada por Michael Saylor, a MicroStrategy planeja uma oferta de sua própria ação no valor de $21 bilhões, conforme anunciado na semana passada. A proposta visa capitalizar a compra de mais bitcoin, numa expansão que se estende por um horizonte de três anos para adquirir mais $42 bilhões da criptomoeda considerada a maior do mundo. Esse movimento coloca a companhia em uma posição bastante audaciosa, pressionando a sua capacidade de navegação em um ambiente de mercado potencialmente volátil.
De acordo com os analistas da CoinShares, a viabilidade desse plano de aquisição de bitcoin está condicionado a uma série de fatores que demandam atenção. Entre as principais considerações, destacam-se a manutenção de um ambiente de financiamento favorável, bem como a necessidade de atrair investidores que estejam interessados na conversão das notas emitidas pela empresa. O crescimento das taxas de juros e a elevação dos custos de serviço da dívida representam um desafio adicional. Em 2021, a MicroStrategy teve a capacidade de emitir dívida através de convertíveis de zero cupom, mas esse cenário mudou, com a pressão ascendente das taxas em novas emissões.
A CoinShares também revelou que a MicroStrategy está “amarrada” às suas reservas de bitcoin, o que implica um risco significativo. Caso a companhia opte por liquidar parte de suas holdings de bitcoin, poderá haver uma perda de valor de mercado, um reflexo direto da sua dependência dessa criptomoeda. Michael Saylor, no entanto, já expressou que a venda de bitcoin não é uma prioridade, afirmando que “o bitcoin é a estratégia de saída”. Essa visão pode ajudar a tranquilizar os investidores quanto à estabilidade da empresa em relação às suas investimentos em criptomoedas.
Além disso, a venda de qualquer parte do portfólio de bitcoin poderia gerar implicações fiscais consideráveis, elevando os riscos financeiros associados. A possibilidade de a empresa ser taxada sobre ganhos não realizados relacionados ao seu estoque de criptomoedas é uma circunstância que deve ser considerada cuidadosamente pelos investidores e pela diretoria da MicroStrategy.
A análise da CoinShares também indica que o “negócio bitcoin” pode ter superado sua divisão de software no que se refere ao fluxo de caixa gerado, levantando questões sobre a sustentabilidade dos pagamentos futuros relacionados aos cupons das dívidas. O panorama atual levanta a dúvida se a MicroStrategy conseguirá sustentar sua estratégia de expansão sem que sua divisão histórica de software prove ser suficientemente lucrativa.
Apesar das preocupações, os investidores parecem demonstrar um otimismo crescente em relação às ações da MicroStrategy, mesmo diante do anúncio do grande financiamento que resultará na diluição de ações. Um relatório da corretora Canaccord, divulgado na semana passada, posiciona a MicroStrategy como uma das melhores maneiras para investidores em ações obterem exposição ao bitcoin. A recuperação das ações (MSTR) foi notável, apresentando uma alta de cerca de 8% nas negociações iniciais na terça-feira, à medida que o preço do bitcoin se aproxima de $70.000, refletindo a confiança do mercado nessa companhia inovadora.
Em um contexto onde o bitcoin continua a surpreender, a trajetória da MicroStrategy e as suas movimentações estratégicas estabelecem um ponto de atenção e reflexão para o mercado. É fundamental que investidores e analistas mantenham um olhar crítico sobre os desdobramentos desse ousado plano de aquisição, pois o sucesso da MicroStrategy em capitalizar sobre o potencial do bitcoin também poderá impactar outras empresas e o setor de criptomoedas como um todo.
