No último dia 25, as ações da Swiggy, um dos principais serviços de entrega de alimentos da Índia, apresentaram uma queda de 4%, atingindo o valor de 401 rúpias. Este movimento ocorre após a empresa cordinar o segundo maior IPO do país neste ano, um evento que chamou a atenção do mercado por colocar a startp em uma comparação direta com a Zomato, considerada a referência em ações da internet na Índia. O IPO da Swiggy não é apenas um marco para a empresa, mas uma nova fase para o ecossistema de startups indiano, que nos próximos dois anos deve presenciar várias outras ofertas públicas semelhantes.
Uma nova era para a Swiggy e seus investidores
A listagem da empresa, que tem uma década de operação e sede em Bengaluru, representa um importante evento de liquidez para os investidores que apoiaram a Swiggy ao longo dos anos, como a Prosus, cujos rendimentos já alcançaram a impressionante cifra de 2 bilhões de dólares. Além disso, SoftBank e Accel também figuram entre os investidores. Um detalhe interessante é que cerca de 5.000 funcionários da empresa devem ver uma fatia coletiva de aproximadamente 1 bilhão de dólares em riqueza, o que coloca a Swiggy em um lugar de destaque dentro das startups indianas.
Ao aproximar-se do IPO, a Swiggy avaliou sua operação em 11,3 bilhões de dólares, um valor considerado conservador, especialmente se comparado ao impressionante market cap de 29 bilhões de dólares da Zomato. Em declarações feitas em entrevista, o cofundador e CEO da Swiggy, Sriharsha Majety, enfatizou que a empresa buscou tornar sua oferta atraente para novos investidores, ressaltando que neste mês as ações da Zomato também apresentaram uma queda de 8%, à medida que investidores institucionais estrangeiros continuam a liquidar bilhões em ações indianas.
Oportunidades e desafios no panorama digital da Índia
Maior ainda é a expectativa ao observar a entrada da Swiggy no mercado público em um momento crucial no panorama do comércio digital na Índia. Com 14 milhões de usuários ativos mensais, a empresa se tornou a segunda maior plataforma de entrega de alimentos do país, embora ainda esteja atrás da Zomato em métricas chave. O valor bruto anual das ordens de entrega de alimentos da Swiggy, que gira em torno de 3,3 bilhões de dólares, fica cerca de 25% abaixo do número observado pela Zomato, de acordo com a pesquisa da Macquarie.
No entanto, a diferença se acentua ainda mais no segmento de comércio rápido, que promete entregas de supermercado em apenas 10 minutos. O serviço Instamart da Swiggy, que opera através de uma rede de mais de 550 lojas, conta com 5,2 milhões de usuários mensais em comparação aos 7,6 milhões do Blinkit, serviço rival da Zomato. A situação é ainda mais preocupante para investidores em potencial, uma vez que, enquanto o Blinkit alcançou o breakeven ajustado de EBITDA, o Instamart continua a registrar perdas, mesmo em nível de margem de contribuição.
De acordo com análises da JMFinancial, a expectativa é de que cada segmento de negócios da Swiggy deva ser avaliado com múltiplos inferiores aos da Zomato, em razão da execução deficiente no passado, que levou ao aumento da diferença de participação de mercado.
Perspectivas futuras para o comércio rápido na Índia
Apesar dos desafios, as perspectivas são promissoras. O Morgan Stanley projeta que o mercado de comércio rápido da Índia pode atingir a marca de 42 bilhões de dólares até 2030, representando mais de 18% do total do comércio eletrônico do país. Este setor já experimentou um crescimento robusto de 77% ao ano desde sua criação durante a pandemia, superando amplamente o crescimento de 14% do varejo tradicional. Além disso, de acordo com o JPMorgan, as plataformas de comércio rápido já conquistaram 56% das entregas de supermercado online, desafiando os players tradicionais.
Contudo, a competição está se intensificando. Gigantes do varejo tradicional, como Flipkart e JioMart da Reliance estão lançando seus próprios serviços de entrega rápida. Além disso, persistem dúvidas sobre a viabilidade do modelo de comércio rápido fora dos grandes centros urbanos, especialmente devido à necessidade de redes densas de pequenos armazéns. A batalha pelo domínio deste setor em crescimento é um ponto de destaque que promete agitar ainda mais o cenário de comércio digital na Índia, enquanto a Swiggy procura se estabelecer como um player de destaque nesse ambiente dinâmico e em constante evolução.
