À medida que o presidente eleito Donald Trump se prepara para assumir novamente o cargo, suas promessas de implementar tarifas rigorosas contra os três maiores parceiros comerciais dos Estados Unidos começam a gerar preocupações no mercado financeiro. O temor é que tais tarifas, que envolvem cargas de 25% sobre produtos vindos do México e do Canadá e uma tarifa adicional de 10% sobre bens chineses, possam elevar os preços dos produtos importados, levando o Federal Reserve a interromper suas recentes reduções nas taxas de juros e, potencialmente, aumentar esses índices em resposta às pressões inflacionárias.
O presidente do Fed, Jerome Powell, enfatizou em um discurso recente que é prematuro considerar como os planos tarifários de Trump afetariam a economia dos EUA. Enquanto a retórica no período de campanha é uma coisa, a implementação de políticas efetivas representa um outro desafio completamente diferente. Entretanto, Trump não demonstrou hesitação, anunciando sua intenção de colocar essas tarifas em prática já no primeiro dia de seu segundo mandato, em 20 de janeiro.
A aplicação dessas tarifas, caso concretizada, é quase certa de elevar os preços de produtos importados como abacates, carros e tequila, afetando cerca de US$ 1,5 trilhão em bens que circulam pela América do Norte, segundo estimativas do Fundo Monetário Internacional (FMI). Essa previsão traz à tona preocupações sobre a crescente inflação, que, por sua vez, pode levar à decisão do Fed de não apenas suspender suas reduções nas taxas de juros, mas possivelmente reverter essa tendência e aumentá-las, conforme já sinalizado por analistas de mercado e investidores.
Wall Street já começou a responder com preocupações sobre a possibilidade de a inflação reacender sob um segundo mandato de Trump. Nessa direção, os rendimentos dos títulos vêm subindo em antecipação a esses impactos econômicos. Por outro lado, o aumento previsto nos preços poderia ser benéfico para investimentos em caixa e títulos, que poderiam se manter atrativos por mais tempo, em um cenário onde as expectativas de inflação são reajustadas por conta das tarifas.
Possíveis Tarifas Retaliatórias e Como o Consumidor Percebe a Situação
As autoridades do Fed eventualmente desenvolverão modelos econômicos sobre como a economia dos EUA poderia se comportar sob diferentes cenários tarifários. Dois desenvolvimentos cruciais serão considerados: a possibilidade de tarifas retaliatórias em resposta às iniciativas de Trump e a percepção do consumidor sobre a inflação. Historicamente, expectativas de inflação podem influenciar as decisões do Fed, conforme mostrado em ação anterior durante o primeiro governo Trump.
No entanto, o cenário atual apresenta nuances distintas. Dados da Conferência Nacional de Empresas (Conference Board) revelam que, embora as expectativas de inflação tenham diminuído, os consumidores continuam preocupados com o aumento de preços. Uma pesquisa recente indicou que, embora as expectativas de inflação no próximo ano tenham diminuído acentuadamente, os consumidores selecionaram, em sua maioria, o aumento de preços como sua maior preocupação, desejando, em contrapartida, preços mais baixos para o novo ano.
A presidente do México, Claudia Sheinbaum, já sugeriu tarifas retaliatórias em resposta às ameaças tarifárias de Trump. Entretanto, a percepção atual de inflação entre os americanos é favorável, e com a inflação relativa desde 2021 acompanhando uma média de cerca de 3%, as expectativas do consumidor refletem um cenário que poderá ser analisado mais de perto pelo Fed. O ambiente econômico atual é, de fato, complexo e, segundo Stephanie Aliaga, estrategista de mercado global da JPMorgan Asset Management, “o ambiente econômico de hoje difere significativamente de 2018”.
Estão Chegando Tempos de Alívio?
Com base nas condições econômicas atuais – onde o desemprego permanece baixo, os consumidores continuam a gastar e a inflação mostra sinais de desaceleração – o Fed está propenso a continuar com cortes nas taxas de juros. Entretanto, mesmo que a redução das taxas aconteça, os custos de empréstimos podem permanecer altos no curto prazo, especialmente uma vez que as taxas hipotecárias, que costumam seguir o rendimento do título do Tesouro de 10 anos dos EUA, já aumentaram desde o primeiro corte da taxa pelo Fed em setembro.
Os oficiais do Fed indicam que, apesar de algumas reduções, as taxas de juros ainda são consideradas excessivas, o que sugere que mais cortes poderão ocorrer para aliviar a pressão sobre a economia. As preocupações persistem, principalmente para os trabalhadores que ganham menos e ainda enfrentam desafios diante de taxas de juros mais altas. Conforme evidenciado nos discursos do Fed, a vigilância sobre esses fatores será crucial à medida que as políticas tarifárias de Trump se desenrolam e influenciam o cenário econômico mais amplo nos meses vindouros.
