Nova York
CNN
Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, conhecido como o ‘presidente de Wall Street’, tem alertado ao longo deste ano sobre o risco elevado de que os Estados Unidos vivam uma situação de stagflação semelhante à da década de 1970, quando o crescimento econômico estagna, enquanto a inflação dispara. Esta previsão não é isolada, e muitas vozes de autoridades econômicas têm debatido o futuro das políticas comerciais e monetárias nos EUA.
“Considerando o montante sem precedentes de estímulos fiscais e monetários nos últimos cinco anos, como podemos acreditar que isso não levará à stagflação?” questionou Dimon em uma conferência em maio, sublinhando a magnitude dos desafios que a economia americana enfrenta no futuro próximo.
Contudo, nem todos concordam com a perspectiva de Dimon. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, por exemplo, reagiu de maneira cética às suas preocupações durante uma coletiva de imprensa, afirmando: “Eu não vejo a estagnação ou a inflação.” Mas com a eleição de Donald Trump, o cenário econômico poderia mudar drasticamente, especialmente com a promessa de implementar tarifas comerciais significativas.
Nos próximos meses, Trump poderá impor tarifas a outros países com facilidade. Uma das promessas de seu governo é a elevação de tarifas em 25% sobre as importações do México e do Canadá e um aumento adicional de 10% sobre os produtos chineses. Durante a campanha eleitoral, Trump também mencionou a possibilidade de aplicar uma taxa de 10% a 20% sobre todas as importações.
Embora haja ceticismo em relação à implementação imediata dessas tarifas, as consequências econômicas de ações desse tipo poderiam ser sentidas por um longo período, em especial se essas tarifas fizessem subir os preços de bens e serviços, levando a um ciclo de inflação e estagnação.
As condições econômicas atuais estão distantes da stagflação
Powell revisitou suas experiências em um passado não tão distante. “Eu vivi a stagflação. A taxa de desemprego era de 10%, a inflação nos dígitos altos e o crescimento era muito lento”, lembrou ele, referindo-se à crise desencadeada pela crise do petróleo nos anos 70. Naquela época, para combater o aumento do desemprego, o Federal Reserve cortou as taxas de juros, o que levou a uma escalada da inflação e a um ciclo vicioso em que aumentos nas taxas de juros acabaram gerando mais desemprego.
A situação atual é substancialmente diferente. A taxa de desemprego nos EUA já se estabeleceu em 4,2%,que é inferior à média histórica dos últimos 50 anos, embora tenha mostrado um leve aumento. Além disso, a inflação, que há dois anos estava nas alturas, praticamente arrefeceu, situando-se um pouco acima da meta de 2% do Federal Reserve.
O crescimento econômico, apesar de desafios impostos por uma política monetária restritiva, apresentou um desempenho robusto. No último trimestre, a economia cresceu a uma taxa anualizada de 2,8%, mostrando resiliência mesmo diante das taxas de juros mais altas das últimas duas décadas, impulsionadas por uma inflação que atingiu seu pico em 40 anos atrás.
Um caminho potencial para a stagflação
As tarifas propostas por Trump podem não ser necessariamente inflacionárias, conforme Michael Feroli, economista-chefe dos EUA no JPMorgan, afirmou. Embora tenha o potencial de tornar muitos produtos mais caros, isso pode ser apenas um aumento temporário, semelhante a um aumento de impostos.
Entretanto, se tarifas elevadas resultarem em expectativas de uma inflação crônica, e os trabalhadores exigirem aumentos salariais correspondentes, isso pode desencadear uma sequência de aumentos de preços que dificultaria o controle da inflação. Se o governo agir de forma precária, impondo tarifas antes de dar às empresas um tempo adequado para se ajustarem, isso poderia limitar significativamente o crescimento econômico.
A possibilidade de que outras nações respondam com tarifas retaliatórias em produtos norte-americanos também geraria pressão no mercado de trabalho, com possíveis demissões em massa. No entanto, apesar das preocupações, Feroli ainda não considera a stagflação como um cenário certo, em grande parte porque prevê que o governo Trump conseguiria oferecer tempo suficiente para que as empresas se adaptassem às novas tarifas.
Em suma, embora os planos tarifários de Trump despertam debates fervorosos sobre o futuro econômico dos Estados Unidos, muitas incertezas permanecem sobre as políticas a serem implementadas. Com a possibilidade de desdobramentos que podem impactar tanto a inflação quanto o crescimento, a economia americana continua a evoluir em um campo minado de desafios e oportunidades.
