Contexto da Oferta Pública Inicial em um cenário desafiador
A Pony AI, uma companhia de veículos autônomos respaldada pela Toyota, acaba de se juntar ao grupo de empresas chinesas que estão buscando abrir capital no mercado acionário dos Estados Unidos, após um longo período de restrições por parte de Pequim em relação à captação de recursos no exterior. Este movimento alinha-se a um momento de transformação no setor, onde diversas startups chinesas, como a Zeekr, uma fabricante de veículos elétricos de luxo, já fizeram suas estreias na Bolsa de Nova Iorque em maio. Além disso, a WeRide, outra startup focada em veículos autônomos, também tem o objetivo de realizar sua oferta pública inicial (IPO) nos EUA, avaliando-se em aproximadamente $5 bilhões, embora seus planos tenham enfrentado adiamentos desde agosto deste ano. No último levantamento em 2022, Pony AI foi avaliada em $8,5 bilhões, sendo a Toyota uma investidora significativa ao contribuir com $400 milhões em 2020. Atualmente, a montadora japonesa detém uma participação de 13,4% na companhia.
Novos aportes financeiros e ajustes na avaliação de mercado
Nos últimos anos, a Pony AI garantiu aportes financeiros significativos, incluindo $100 milhões da NEOM, uma região econômica da Arábia Saudita, em 2023, bem como $27 milhões do GAC Capital, uma empresa de capital de risco chinesa, em outubro. Contudo, uma recente petição para abertura de capital ao público revela que o conselho diretor da Pony decidiu reduzir a avaliação mínima para seu IPO, que agora é de $4 bilhões, além de ajustar o objetivo de arrecadação de $425 milhões para apenas $200 milhões. Este cenário desperta questionamentos sobre a saúde financeira da companhia, especialmente considerando os números indicativos de suas operações e receita.
Desempenho operacional e desafios financeiros da Pony AI
Os documentos relacionados ao IPO apresentam impressões detalhadas sobre o desempenho da Pony AI, incluindo a ampliação de sua frota, que agora conta com 190 “robotrucks” operando em Pequim e Guangzhou, e mais de 250 robô-táxis em diversas metrópoles, como Pequim, Guangzhou, Shenzhen e Xangai. No que diz respeito à interação com clientes, a companhia reporta uma média de 15 pedidos diários por robô-táxi, oriundos de um total de 220 mil usuários cadastrados no aplicativo PonyPilot. Embora a Pony tenha acumulado a impressionante marca de mais de 20 milhões de milhas de direção autônoma, apenas 2,4 milhões dessas milhas foram percorridas sem a supervisão de um motorista. Além de seu serviço de robô-táxi, a empresa complementa seu portfólio com um crescente setor de robô-caminhão, já tendo conquistado 57 clientes corporativos, os quais representaram 73% da receita total no primeiro semestre deste ano, embora a maioria desta receita venha de apenas três clientes, que geraram 62,8% do total.
Perspectivas de receita e investimentos em pesquisa e desenvolvimento
É amplamente reconhecido que a operação de veículos autônomos envolve custos elevados. Pony AI reportou lucros brutos de $32 milhões em 2022 e $17 milhões em 2023, entretanto, a empresa também sofreu perdas que ultrapassaram $270 milhões nesses anos, em grande parte devido a gastos significativos com pesquisas e desenvolvimento. Apesar de suas projeções otimistas de crescimento, ainda há incertezas em torno da gestão de custos operacionais, uma vez que a companhia não antecipa uma diminuição nos custos relacionados à receita a curto prazo, mas apenas uma evolução contínua. De acordo com os dados mais recentes, a receita da Pony quase dobrou para $24,7 milhões no primeiro semestre de 2024 quando comparada ao mesmo período do ano anterior, ao passo que as perdas foram reduzidas ano a ano. Contudo, é fundamental notar que a empresa ainda precisa alcançar uma receita total de $71,9 milhões para 2023, apresentando um panorama desafiador pela frente.
Riscos associados e desafios regulatórios relevantes
A natureza do IPO exige que as empresas apresentem os riscos inerentes ao negócio, e a Pony AI não deixou de ser minuciosa em sua divulgação, apresentando 60 páginas de isenções de responsabilidade. Entre os riscos destacados está a falta de funcionários qualificados familiarizados com as Normas Contábeis Geralmente Aceitas dos EUA (GAAP), o que pode impactar em sua conformidade com os requisitos da Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Além disso, a Pony ainda enfrenta a complexa questão do controle regulatório imposto pela República Popular da China, que pode afetar suas operações de acordo com objetivos econômicos e sociais mais amplos. Outro risco existente refere-se à possibilidade de uma interrupção nas limitadas operações de robô-táxi nos EUA, devido a regulamentações emergentes que podem impactar veículos conectados chineses, limitando assim sua capacidade de expansão no mercado americano.
Visão otimista da Pony e suas inovações tecnológicas
A Pony AI se apresenta como uma inovação significativa no cenário dos veículos autônomos, adotando um tom visionário em sua comunicação. A empresa descreve suas operações nas metrópoles chinesas, afirmando ter alcançado o que outrora foi retratado apenas em ficção científica, ao criar carros que dirigem sozinhos. Os passageiros, maravilhados, utilizam um aplicativo para desbloquear o veículo e embarcar, finalizando sua experiência ao pagar a corrida pelo mesmo meio digital. Essa representação do serviço não apenas destaca a tecnologia avançada da Pony, mas também enfatiza a experiência do usuário como um diferencial. Embora a autoestima da empresa em sua apresentação suscitem questionamentos sobre a viabilidade de suas projeções, é inegável que a Pony está navegando por um setor em rápida evolução e enfrentando desafios significativos enquanto busca solidificar sua posição no mercado de veículos autônomos e expandir suas operações globalmente.
